恒大600亿元引入第三轮战投 净负债率下降

原标题：恒大600亿元引进第三轮战投 清净负债率大幅度上升11月6日下午，中国恒大(以下全称恒大)发布公告称之为，公司全资附属公司凯隆置业及恒大地产已与投资者议定第三轮注册资本协议，投资者将出资600亿元提供恒大地产不断扩大股权后大约14.11%的权益。自此，恒大已完成三轮战略投资，共计引进资金1300亿元，凯隆置业持有人的恒大地产股份降到63.46%。据测算，引进600亿元战略投资后，恒大清净负债率较年中大幅度上升将近四成，较去年年末叛超强六成。

允诺未来三年总利润不少于1650亿元恒大回应，三轮注册资本的顺利已完成反映了投资者对恒大地产前景的信心。此前，恒大曾公告，第三轮战略投资规模预计在300亿-500亿元。如此显然，近超强预期。

公告透露，第三轮投资的企业还包括6家，其中，山东高速、苏宁电器各自股份200亿元，深圳正威、嘉寓投资、广州逸合、四川鼎祥等4家企业各自股份50亿元。必须认为的是，山东高速、嘉寓投资曾多次经常出现在一二轮战打出。有一点注目的是，恒大在公告中具体得出了业绩允诺。

根据第三轮注册资本协议，恒大允诺2018-2020年公司净利润(扣除非经常性损益)将分别不得多于500亿元、550亿元及600亿元。截至去年年底恒大已售未结算收益为1924亿元，今年前十月恒大已构建销售4223亿，今年销售突破5000亿元几无悬念。

分析人士指出，若以中报14.5%的净利润率估计，早已瞄准1000亿元左右的净利润，占到到允诺利润1650亿元的大约六成。截至目前，三轮注册资本已完成后，投资者合计向恒大地产注册资本1300亿元，共计将取得恒大地产经不断扩大股权后大约36.54%的权益，凯隆置业将持有人恒大地产的权益降到63.46%。

向“规模+效益型”改变 负债率大幅度上升易居研究院智库中心研究总监贤迈进分析指出，三轮战转后，恒大不仅在重返A股之路迈进实质性一步，还将大大降低负债率。据测算，第三轮战略投资后，以恒大2017年中报发布的数据为基准，其净负债率较年中大幅度上升将近四成。今年以来，在引进1300亿元战投及一系列叛负债措施推展下，恒大清净负债率较去年年末大叛超强六成。

恒大回应，归功于三轮注册资本，恒大地产的净负债率将大幅度减少，股东结构更进一步优化，资金成本和财务费用将持续上升。事实上，为了减少负债，恒大还采行多项措施，诸如土地储备负增长，即土地储备每年上升5%-10%。允诺年底前归还三分之二可持续债，年中早已偿还1129亿元可持续债。

今年年初，恒大启动战略转型，明确提出要忠诚实行发展战略和发展模式的改变。在发展战略上，由规模型发展战略向“规模+效益”型发展战略改变；在发展模式上，由以往低负债、高杠杆、低周转、低成本的“三高一较低”发展模式向较低负债、较低杠杆、低成本、低周转的“三较低一低”发展模式改变。

资料表明，规模之外，恒大将效益、利润、质量等指标提至重中之重。根据此前公告，1-10月份，恒大总计构建合约销售金额大约约4223.4亿元，同比快速增长大约33.35%。在权益销售上，根据克而瑞公布的数据表明，恒大在2017年1-10月的权益销售排行榜中，以4002.1亿元名列全国第一。

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